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逆袭成功 钢铁行业能否迎来新盈利时代?

昨日(6月28日)钢铁板块爆发走强,八一钢铁涨3.78%,南钢股份涨2.49%,大冶特钢、马钢股份、鞍钢股份、首钢股份、凌钢股份等股均有不同程度拉升。

近日低迷已久的废钢市场终于迎来了一波上涨行情。统计数据显示,目前唐山转炉重废报价1720-1740元/吨,较上周上涨了50元/吨;聊城地区精炉料报价1600元/吨,较上周上涨80元/吨。虽然当前正值传统的钢市淡季,但后期废钢市场仍有小幅上涨的可能。

“地条钢”大限将至去产能超预期

今年的四月底,国家质检总局曾发布了一则特急通知,要求各省级质量技术监督部门要对国务院钢铁煤炭行业化解过剩产能验收抽查、全面督查和违规企业调查中发现的违法违规生产“地条钢”获证企业,以及各地方政府明确的违法违规生产“地条钢”获证企业,要立即办理撤销工业产品生产许可证书手续;同时要立即组织对本辖区建筑用热轧钢筋生产许可获证企业进行一次全面排查,对违法违规生产“地条钢”的获证企业,要立即办理撤销工业产品生产许可证书手续,且务必于2017年6月30日前完成该项工作,并向总局报送工作总结,总结中要逐家说明企业检查情况、发现问题和处理情况。

作为去产能工作的重中之重,随之而来,一场席卷全国的“地条钢”取缔风暴正在上演,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%。现如今,距离6月30日全面清理“地条钢”的最后时限仅剩两天,各省市已陆续公布“地条钢”企业的处置情况。目前各地政府于6月末前如期完成取缔“地条钢”任务,有效控制了行业供给端较大的不确定因素。因此相比过去几年,今年我国钢铁行业去产能的实际效果会更加明显,对改善行业供需关系、提升业内企业盈利能力有较大的积极影响。

按照我国2017年钢铁行业去产能规划,2017年全年计划压减钢铁产能5000万吨,而在今年春季各地环保压力,以及雄安新区建设规划提出的背景下,钢铁去产能执行更趋严格、进展迅速,后续七个月目标完成压力不大,钢铁行业企业去产能有相对更大的调整和缓冲空间。而取缔“地条钢”是今年钢铁去产能5000万吨之外的附加任务,相比正规钢铁企业的“地条钢”一直都是违法违规产能,隐蔽性好、停产复产快,难以彻底清理。

有分析师表示,取缔“地条钢”是国家供给侧结构性改革的要求,落后产能被淘汰,正常钢厂的生产需求增加,此消彼长市场逐步走向正轨。目前钢铁企业正加快生产,一方面是“地条钢”取缔,钢厂订单量上升,另一方面是因为钢铁价格居于高位利润较高。

华创证券认为钢铁行业在旺季下存有机会,3、4月份是上半年的钢铁需求旺季,而8-10月份是下半年的钢铁需求旺季。且在这两个时点都叠加了供给侧改革的因素,上半年是“地条钢”,下半年是高炉去产能。

钢铁行业有望迎来高盈利时代

5月31日,中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业pmi指数显示,5月份钢铁业pmi为54.8%,较上月回升5.7个百分点,结束了之前的两连跌,并反弹至2016年5月份以来的新高。

在主要分项指数当中,新订单指数大幅回升超过10个百分点,成为推动钢铁行业pmi指数回升的主要因素;生产指数五连升至近一年的高点;产成品库存指数大幅收缩;新出口订单指数和购进价格指数低位盘整。指标显示,当前钢铁行业形势明显回暖、产销两旺、企业库存下降。

中钢协发布的信息显示,5月份受打击“地条钢”专项行动等因素影响,钢材(3368, 62.00,1.88%)价格有所反弹,铁矿石价格仍延续下行走势。钢价的上涨与铁矿石价格的下行,有利于钢铁企业改善盈利状况。

数据显示,2017年1月份至4月份,107家大中型钢铁企业累计实现销售收入11533.15亿元,同比增长38.46%;累计实现利润总额329.06亿元,超过2016年全年,去年同期为亏损10.63亿元。其中,4月份实现销售收入2970.02亿元,利润总额94.18亿元。整个钢铁业利润也呈现大幅增长。国家统计局发布的数据显示,今年1月份至4月份,黑色金属冶炼和压延加工业利润总额达849.5亿元,同比增长141.5%。

值得注意的是,目前钢铁业利润回升的基础不牢。钢铁业利润率明显低于工业平均水平,行业利润水平仍偏低。1月份至4月份,在107家大中型钢铁企业中,亏损企业有21家,亏损面19.6%,亏损企业亏损额27.67亿元。

光大证券认为钢铁业边际上的供给正在增加,而且7-9月份预计短流程钢产量会进一步复产,板块性大的机会难以出现。但是多家上市钢企的二季度的净利润有可能会好于一季度,并且年化pe已低于10倍,我们密切关注业绩超预期带来的投资机会。当前时间点,依然首推螺纹钢占比高的公司(譬如方大特钢、南钢股份),以及电炉钢和石墨电极产业链。

中泰证券认为总体来看钢铁冶炼业盈利依然维持在较高水平。中期我们对今年整体经济看法并不悲观,由于贷款利率上升速度较慢,导致地产销售端下降偏缓,低库存使下半年地产投资将依然维持偏强状态,经济体更多呈现稳态。工业企业由于供给端多年调整,盈利维持在较高水平。盈利的持续性有望改变工业企业中长期预期及带来资产负债表的进一步修复,四年的负债表修复后有重新扩张的可能性。而盈利的持续性同样会进一步提高钢铁板块的估值水平,推荐标的如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、八一钢铁、新钢股份、方大特钢、三钢闽光以及柳钢股份等,同时推荐受益于石墨电极涨价的方大炭素。


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